曾被美国杂志选为“最具权力囚犯”的黄光裕，虽身陷囹圄，却隔空跟以国美电器现任主席陈晓为首的董事局，展开股权争夺战。两阵营自五月拉开战幔后，上月初战火进一步蔓延，双方各自出招。黄光裕不惜大打民族牌，批评国美管理层引入外资，欲把国美电器变成美国电器，更施银弹增持股权;陈晓亦不甘示弱，打舆论战之余，董事局又派期权，并以发新股作筹码。二人的恩怨情仇，犹如“现代版勾践复仇”，结局如何，还看九二八决战!

　　自八月初，国美电器董事会和前国美主席黄光裕的矛盾进一步升级后，国美股价在近一个月累跌近两成，前日却飙升百分之九，昨虽微跌宣传画册设计百分之二点五，但市场估计，因股权争夺战中的两大阵营，在九月二十八日特别股东大会前夕，仍将激战连连，加上黄妻杜鹃刚获判缓刑，预料她将出山撑夫，令外界对黄光裕的胜算重新评估。事实上，这场由黄光裕在狱中遥控打的股东大战，战幔早于今年五月已拉开。

　　外资失董事席须赔巨款

　　自○八年黄光裕因涉嫌经济犯罪被扣查后，国美去年中宣布美资公司贝恩资本入股国美，令黄光裕的持股比例可能被冲淡。不过，今年五月十一日，国美宣布委任三名贝恩的高层为非执行董事，此举引起黄光裕夫妇在股东会上投反对票，令三人的委任遭否决。然而，国美董事会当晚就推翻股东决定，指若贝恩失去董事席位，国美须承担约二十七亿元的赔偿。此事令两大主要股东的决裂公开，黄光裕不愿将一手创立的国美拱手相让;而陈晓的去黄光裕化举动亦非常明显，他曾明言：“我与黄总的个人感情很好，但是在情感和理智之间，在黄总的个人利益和公司利益之间，我都必须选择后者。”同月十八日，黄被判刑十四年，罚款六亿元及被没收财产二亿元，其妻杜鹃亦被判刑三年半，罚款二亿元，但二人先后提出上诉。

　　黄“银弹攻击”增股

　　到八月五日，两方阵营的斗争更白热化。黄向国美电器发出两封信函，提出三大要求，以示下马威。他先要求国美举行临时股东大会，动议撤销陈晓、副总裁孙一丁的执董职务;再提名鹏润集团律师邹晓春及其胞妹黄燕虹出任执董，同时撤换领导层;又要求动议撤销可配发两成新股的一般授权，力图阻止国美配发新股摊薄其权益。有见黄来势汹汹，国美董事局阵营亦不甘示弱，翻出旧帐，宣布对黄在○八年初回购公司股份获利的违信行为，进行法律起诉，追索公司损失，令战火升级，国美电器即日股价亦大跌一成二。之后，有消息传出国美拟增发两成新股，务求稀释黄股权，以断其臂。黄闻此消息后，欲发动银弹攻击，为增持股权作好准备。

　　吁员工团结

　　黄陈二人的恩怨情仇，被外界形容为“现代版勾践复仇”。陈晓原是上海永乐电器集团老板，国美收购永乐，昔日的同行敌对变成宾主隶从。外界流传黄常命厨子为陈做菜，提醒对方你正端着我给你的饭碗。及至○八年，黄被捕，陈得以上位，今年六月更出任董事局主席。可是，国美内讧持续，公司市值在不到十个交易天，已蒸发逾七十亿元。到八月十八日，黄再度出招，向国美全体员工发公开信，大打民族牌，更动之以情。黄在信中力数陈晓夺 权三宗罪：包括引入美资贝恩、派期权收买人心、并拟通过扩大股本，联手外资，让国美沦为外资品牌、几十万员工沦为外国资本猎手的打工者。黄更形容，届时国美电器会变成美国电器，将丧失国美历史形成的民族荣誉感。其后，董事局呼吁员工在关键时刻团结，不传谣不信谣。八月二十三日事件有突破性发展，陈晓在国美中期业绩记者会上表示，决定于九二八举行特别股东大会。陈更公开指责黄激化矛盾，自○八年九月传出黄接受调查开始，国美股价和日常营运就被拖累，他强调：“国美已是公众公司，国美不等于黄光裕”。针对国美的中期业绩，两方阵营更是各说各话。黄批评，国美收入仅增近两成二，不及竞争对手的销售增长近三成二，市场占有率亦大降。

　　内讧持续业绩大跌

　　但陈则称，国美今年上半年创下纯利上升六成六的佳绩，并公布公司未来五年战略部署，包括至二○一四年新增七百间门市。另一方面，贝恩资本也知会董事局，将在股东大会前，全数行使所持的可换股债券，成为管理层挑战黄光裕的重要筹码。八月二十四日，黄再施银弹，通过其持有的全资控股公司及友好人士，分别增持国美股权不超过百分之二及百分之三至五的股权。陈一方亦派出管理层到新加坡、英美等地，游说机构投资者支持。

　　黄妻来港机会不大

　　数日后，黄再出招，向国美董事局发最后通牒，一封为终止函，指若其动议未获通过，他将取消个人拥有的非上市门店与国美上市集团的若干管理协议;另一封要求函则指，若陈晓在股东特别大会之前动用增发二成股份的权利，他将愿意以较高价钱认购其中百分之五十五至百分之六十五的股份。但到本周一，国美内斗出现新变数，因杜鹃获改判缓刑，并当庭释放。杜鹃熟悉国美营运情况，英语流利，在财金界人脉广，跟机构投资者关系甚好，她将可重新统领黄氏一方。但本港证监会去年曾入禀指黄氏夫妇涉嫌以国美资金购回自己股份获利，若杜鹃来港出席股东大会，将可能被法院传召，故预计她来港机会不大。但这期间，市场预计，国美股价将异常波动，双方阵营亦可能继续出招。九二八决战，究竟谁胜谁负，目前仍是未知数。有分析员估计，股东大会后，若大股东胜利，股价有机会大跌。

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