痛点模式的市场空间是有限的，当过了温饱线以后，传统行业的市场需求就明显下降，而与之对应的为满足心理需求的爽点模式则不同。这种投资理念与“马斯洛需求层次理论”颇为神似，但又与时下生活方式转变、升级而带来的投资热点的变化不谋而合。

　　虽然地球人都知道，市场冷的时候恰好到了投资最好的时机，但却有一种尴尬叫做中国投资人。1月8日，新年过后第一周的最后一个交易日，刚刚执行的熔断机制，“短命”暂停，中国股市陷入间歇性暴跌；1月9日，“中国互联网金融首股之父”的宜信公司（以下简称为“宜信”）创始人、CEO唐宁在“2016宜信财富全球资产配置白皮书发布暨全球资产配置高峰论坛”上，向国内投资者指明了全新环境下的资产黄金组合——“全球资产配置”。

　　“有经验的投资者都清楚，投资效果的好坏与智力水平关系不大，经济学教授不一定比街头小贩更能赚钱。决定投资效果好坏的因素有很多，但经营模式绝对是最重要的。‘痛点模式’和‘爽点模式’就是它的划分方法。”关于投资的“痛点”与“爽点”，是IDG全球常务副总裁兼亚洲区总裁熊晓鸽给投资者上过的经典之课。

　　所谓“痛点模式”即满足人类这种基本生理需求的经营模式，譬如吃、喝、拉、撒、睡，其中任何一项要求得不到满足，人就会感到特别痛苦；与之对应，超出基本生理需求的经营模式叫“爽点模式”，譬如电影、游戏、文体活动。痛点经营主要关注产品或服务的功能、价格和数量。痛点模式的市场空间是有限的，也就是说，一个人的饭量和御寒性着装需求总是有限的，当过了温饱线以后，传统行业的市场需求就明显下降，而与之对应的、为满足心理需求的爽点模式则不同。这种投资理念与“马斯洛需求层次理论”颇为神似，但又与时下生活方式转变、升级而带来的投资热点的变化不谋而合。

　　“抢钱时代”对冲风险

　　新年刚刚过了一周，投资圈里的“一月效应”开始显现，只可惜不是正向。“熔断”、“隔壁老王”……连段子手都要喊累的环境里，上证指数狂跌10%、深证成指跌幅更是超过15%。距离1月9日96个小时后大盘失守3000点，中国股市一片暴绿，投资环境一役打回四年前。

　　与国内投资形式相呼应，国际形势复杂性加剧。2015年12月16日，就在另一家互联网金融公司积木盒子宣布启动新Logo当晚，大洋彼岸终于落实美联盟加息。面对人民币兑美元的贬值的趋势，无论国际投资者还是中国的投资者，资金流出已经成为不可回避的保罗·克鲁格曼“三元悖论”。正如宜信财富资本市场业务董事总经理侯晓雷所言：“美国真的开始加息了，速度不会很快，反正加息轮已开始了。”

　　不仅如此，经济发展放缓的担忧，甚至极具下跌的原油和商品价格，都增加了资本市场的波动。“在一个水比油贵的世界里，每个人都该为自己的钱袋子想想。”积木盒子股票事业部总经理凤陶意味深长。1月15日，美国NYMEXWTI原油2月期货报收29.42美元/桶，跌幅达5.71%。如果油价按照30美元/桶来计算，大体可折算出原油现价约为0.69元/500克。用句通俗话讲，目前超市里随便摆放的一瓶农夫山泉矿泉水都要比国际原油价格贵。

　　“ 这是一个抢钱的时代。”马云可以这样说，“Money can never sleep”。面对各种不确定性，给予投资者最好的结局是什么？现在听到最多的答复几乎都集中于六个字：全球资产配置。这对于马云算是“抢钱”，对于中国刚刚晋身为“高净值”人群的中产阶层，“如何保值”更具现实意义。

　　凤陶此前服务过汇丰银行，受近水楼台先得月之惠，他成为中国第一波尝试海外资产配置的人，“目前来看，通过换汇的方式购买海外金融资产的人群尚在少数，但随着美元加息至少两年四轮的周期启动，会有越来越多的人通过全球资产配置的方式，实现财富的保值、增值目标。”据他介绍，按现在的人民币近两年贬值预期，如果手上有100万元人民币，一年下来可能就要变成90万，流向美元市场已成定局。

　　关于正确的海外资产配置“清单”，唐宁给出的答案则是，把资产配置的工作做好，财富管理90%的问题就可以得到解决。怎么理解？他提出几组简单反问：大家是不是对自己的资产组合有明确的了解？您参与投资的资产组合长什么样？是不是由多种资产类别的产品科学地组合在一起？有没有固定收益类的？有没有私募股权类的？有没有资本市场对冲基金类的？有没有保险类的？ 有没有海外资产配置？除了人民币资产之外，有没有其它币种的海外资产？

　　唐宁发现，在新一轮的投资趋势中，能够回答好这几组问题，对于投资者来说意义非常。“我们谈全球寻找机会，并不是说中国机会不多了，需要我们到其他市场、国家去找最火的、投资回报最高的、最酷的机会。并不是这样，而是说在资产组合里除了人民币资产之外，应该有海外产品服务的配置，而且应该是一种均衡的配置。”

　　“买股票波动性是非常大的。但如果通过买入多只股票和基金的组合，可以降低波动，实现风险分散。”在国内和海外的二级市场债券的资产管理摸爬滚打数年后，中金公司投资管理业务委员会执行主席钱汝象，坦言自己的操作心得。从资产类别本身来讲，对整个大的金融市场，多元化都是核心要素。从二级市场来讲，不同于国内，在美国散户们是通过机构投资人来投资的。这次股灾大家意识到控制风险非常重要，而资产配置从两个维度上可以给大家提供风险控制的手段。横向是资产配置，通过把不同风险收益的资产放到一个篮子里面来，分散一些个股很难预测的风险。纵向就是长期持有，股票从2000年到现在的走势是相对平缓的，在不同时点的起伏，是可以互相抹平的。这是另外一种理论风险的分散，即年化波动率会随着持有期而逐年减小。

　　对于目前国人的投资习惯，积木盒子创始人、CEO董骏曾展示过一张PPT（如图1所示），中产阶级的投资，52%仍躺在银行里、忍受几乎可以不计的储蓄存款，而国外资本市场比较活跃的公募基金、集合信托、私募股权、债券的投资则只从5%到1%占比不等。“银行+股票+保险，三者就占据了现阶段国内中产阶层投资三分之二的天下，而这种布局明显不合理。”

　　也许，中国人已经被动意识到需要改变以往的惯性投资习惯，但多元化的参与海外资本市场，现在只是开始，市场需要培育。

　　找到“康熙死于雾霾”的黄金组合

　　算是种佐证，翻看近期的财经会议，会有淹没在各种旨在服务高净值人群的“资产配置”的会议或线下活动之中，各种财富配置高峰论坛，多到不胜枚举。

　　共通的是，大家都看中多元化全球资本配置，但目标服务人群，金融机构不同、定位亦不同。采用VIE架构、目标登陆美股的积木盒子，门槛定在可投资净资产三十万元人民币以上，“我们希望让更多净资产可能不十分丰厚、但有意于参与全球资产配置的投资者，变得拥有更多的选择机会。”某位积木盒子高管私下里表示，因此他们会把每笔交易的佣金最底门槛设定在1.99美元。

　　“在中国可投资资产在1000万以上的投资者规模大概有300万个，他们如何去配置自己的资产组合，是宜信比较关注的。”唐企业形象设计宁将目标定位于更高量级的投资人群。

　　而哈佛大学及麻省理工学院金融教授、《宜信财富2016全球资产配置白皮书》联合发布者Randolph B.Cohen博士给出的关于“黄金组合”演讲——如何搭建一个能够让投资者长线受益的组合——给唐宁留下比较深刻印象。经过重新思考，唐宁认为，“黄金组合”成为国内投资者参与全球资产配置时最为实用的参考路径与投资经验。由此宜信财富推出了《全球资产配置白皮书》，希望帮助投资人寻找到一个资产配置的“黄金投资法则”。

　　首先，改变理念，进行全球范围内的资产配置。其依据是：各类资产的回报是不完全相互关联的。所以要在不同国家配置资产，而不能局限于国内。这是分散风险、增加收益的最佳选项。相比美国投资者，中国投资者在全球资产配置上有一个明显的优势，即我们可以通过全球化投资大幅提升资产收益。全球高净值人士在本国之外配置的资产平均比例为24%，在中国，这个数据是5%，这19个百分点的距离，代表了我们财富在全球环境下增长的巨大空间。在过去历史当中，尤其根据美国的经验，就是在全球进行投资的时候，它的回报率往往比局限在美国或者局限在欧洲的某个国家效果更好，收益更高。

　　其次，坚持多资产类别的配置。近年来，随着中国GDP增速放缓，经济的软着陆使得过去很多高收益投资模式不再，不仅股票“吞噬”了大量财富，房地产投资受限，曾经备受追捧的信托，以及近年来被广为关注的互联网金融，也都陆续降温回归正常轨道。以“单一投资渠道”迅速积累财富的时代已经过去。

　　最后，还要有意识地学习或者配置另类投资产品。所谓的另类投资产品就是像私募股权、对冲基金等流动性慢一些、需要一年或者数年长期持有的资产。这也是一种能够帮助投资者获得长线收益的重要资产类别。。

　　具体到全球资产化配置可选择的行业或领域，凤陶给出的方向包括生产电动车、持久性更强电池的新能源，目前日见火热的可穿戴设备，以及诸如美国的房地产等等，凤陶比较看好这些领域的投资“ 钱景” 。

　　同时他透露了一个来自汇丰的“内部消息”，“目前，很多中国投资者通过汇丰的渠道争相购买价值百万元间的美国乡村小别墅，用于出租等用途。”

　　而有着“中国VC第一人”美誉的熊晓鸽及他身后IDG集团，目前就在为“爽点”而战。四天前，他还与郭台铭侃了两个小时，“我们想投下一个超过BAT的公司”。这会是一种什么类型的公司呢？熊晓鸽侃侃而谈，“十几天前雾霾很严重，我搜索网站发现，据研究康熙就是死于雾霾，这就是个大事情，我们现在也在关注这个领域。”事实上，从1993年开始，IDG到目前为止已经投资了400多家早期公司，其中有85家成功实现上市。当然，这85家大名单里包括了带来超过1亿美元回报的百度与成为了创业板“妖股之王”的暴风体育。虽然此番他并没透露宜人贷的上市IDG是否成功实现股份回购，但从早期单纯风投人到今天的资本合作方，熊晓鸽与唐宁这对好友已共同走过五年时光。

　　除了纵向的行业外，唐宁也给出他多年观察的两大横向资产配置逻辑，即阶段性调整逻辑与动态调整逻辑。首先，多数情况下，资产配置不是一个从零做起的概念，投资者本来就应该有一个健康的、多元的资产组合，定期或者在热点事件出现时，他需要基于这个组合进行一定的调整，加大一些适合今年或者最近这段时间的资产类别配比，同时降低不太合适的配比。其次，关于动态调整逻辑，唐宁举例道，“美国的工薪阶层在年轻时，股权配置会比较高，而债权方面配置则比较低，因为股权回报比债权高很多。但随着年龄不断增长，到接近退休时，你会发现他们对股权配置比例越来越低。因为债权类属于波动性比较低、风险相对较低。在这种逻辑下，就可能出现资产盘子180度非常剧烈的调整。”

　　我的团长、我的团

　　既然可能有些心动，那么由谁来为你做全球资产配置服务，就变成是个问题了。宜信当初吸引熊晓鸽投下资金的重要原因就是唐宁和他的团队。

　　有媒体用“重返华尔街”来描述唐宁与他身后的团队，“一群出身华尔街的中国人带着一家中国创新公司登陆纽交所，一个时代的金融变革力量在崛起。”准确而言，离开北大数学系后，唐宁前往美国留学，进入华尔街的美国纽约DLJ 投资银行，从事电信、媒体、高体育企业的上市、发债和并购业务及相关金融服务。在这个环境的侵染下，他对发达国家的个人信用市场、业务模式和发展路径有了进一步的了解。2000年互联网风起云涌时，他选择回国、担任亚信体育战略投资和兼并收购总监；六年后，唐宁创立了中国首家P2P小额信用贷款服务机构——宜信。在第一财经拿到马云热乎乎的12亿投资后，总编秦朔却走了，但宜人贷上市的中国互联网金融首股效应还是吸引了这位改行自媒体创业的前总编。1月13日他的朋友圈分享了跟敲钟归来唐宁聊天的感觉，“我体会到唐宁十年工作的意义，也让我感受到，什么是赋能于经济和顾客需求、而不是压抑经济和顾客需求的新金融力量”。

　　坚持人才的高配置，是宜信财富给人最为直观的感受。来自宜信财富理财产品总经理侯琳的介绍，目前宜信财富为全球资产配置所设立的委员会由国内外的近20名专家组成，他们分布在固定收益、资本市场、私募股权、对冲基金、房地产、资产证券化、企业财务、保险、移民、家族办公室等众多领域。同时分布在北京、上海、香港、新加坡、墨尔本、伦敦、纽约等全球各地。他们在加入宜信之前曾多年服务于诸如高盛、摩根史丹利、摩根大通、花旗银行、巴特来银行、渣打银行、澳大利亚联邦银行、中国银行金融机构等。

　　其实，在白皮书发布当天唐宁本人也特意提到，“今天有很多同声传译的需求，我们很多外国的专家、伙伴，都是戴着耳机认真地听。”这种场合他应该更适应才对，据宜信高管透露，宜信高层会议上经常是多位翻译同时列席，特别是在准备宜信贷上市的日子里。而唐宁的国际触角更非一日两日，他自己也证实了这种说法。“海外方面，我们的香港办公室在两年前成立，一年前新加坡办公室成立。现在管理团队成员在美国的东西海岸，在英国、澳大利亚、韩国都有布局，2016年美国办公室将会首先在纽约设立。”可以感知的是，围绕全球资产配置，宜信的2016绝对是发力的一年。

　　无独有偶，在争夺全球资产配置这块蛋糕上，永远不会是独角戏。去年C轮融资后，随着渣打银行、渤海租赁等新的投资方加入后，点融网开始了自己的“出海”布局。1月11日晚，其创始人兼CEO郭宇航透过朋友圈隆重介绍三员大将的加盟——原渣打中国总行副行长罗龙翔、原平安普惠副首席风险官冯瑞彬，以及原汇丰银行中国区首席法律顾问周莉莉入职点融网，同时周莉莉也是郭宇航大学毕业后第一份工作的同事。他们与原来团队将一起参与点融网围绕全球资产配置所设立的金融产品设计。

 　　在积木盒子新Logo发布会上，最大亮色在于首次“曝光”了其全球资产配置的高管团队。从背景看，几乎悉数来自Capital One、渣打、汇丰、花旗、上投摩根基金等金融机构的管理运营者。

　　将人生哲学定为“Be Happy、Be Healthy”的熊晓鸽，更愿意把投资理财视为生活的一部分。“我最怕自己炒股还要帮别人操作张罗、出主意，这样你的生活质量会变得非常差。管钱的人都是一些有钱的专业人士，我们的生活方式应当是做专业。”

　　在霸王级寒潮来袭的这个冬天，能否迎来国人全球资产配置的春天，需要更多的市场培育。