我们不妨向国际投资大师们学习，从价值投资的角度出发，去挖掘一些好股票。具有持续成长性、优质资产注入和并构题材的，无疑是值得我们坚决持有不轻易放手的好股票。

　　选择好股票，这其实是一句人人都明白的道理，然而，究竟该如何才能选到好股票？这却是说来容易做来难的事情。

　　那么，何为好股票？这恐怕又是一件仁者见仁、智者见智的事。有人说，前期涨得好的股票；又有人说，前期没怎么涨的股票才是真正的好股票；还有人说，庄家实力强的股票才是好股票，有重组预期的股票才是好股票……说的似乎都有几分道理，但都缺少一些理性，让听者无所适从。我们不妨向国际投资大师们学习，从价值投资的角度出发，去挖掘一些好股票。当然，由于研究范畴的局限，是否是好股票，仍需现实的检验。

　　寻找持续成长公司

　　“买股票就是买公司的未来。”成长性是资本市场关注的永久主题。如何界定一家公司是否持续成长？主要通过行业发展前景、公司竞争力分析、公司可持续增长潜力评估及投资吸引力评估四个层次层层筛选具有长期可持续增长能力的上市公司股票。绝不是那种今年有一个项目扩产，明年就能带来收益，后年以及再后年就看不到收益的公司。至于持续成长公司，一定要具备几个要素，比如行业处于蒸蒸日上的阶段；公司有比较高的自然壁垒；管理团队、激励机制都是健康的。公司的成长模式不是靠短期的、快速的、外延式投入的扩张，而是靠自身的品牌积累、自身的成本降低或是技术的提升，比如依靠自己的品牌，逐渐形成了自己的消费群体并且不断扩大，毛利润也随着提升。这样的企业，不一定在乎目前的规模、成长空间。只要能很清晰地把握住成长路径，企业在成长，企业股价一定会成长。目前，被机构普遍看好的持续成长公司集中在消费服务中的品牌消费品、零售、金融、地产、交通运输、旅游和传媒以及创新中的机械(尤其是进口替代的装备制造业)和通讯等。个股如民生银行、招商银行、万科A、金地集团、振华港机、高新张铜、山推股份等。

　　个股精选

　　高新张铜（002075）：是中国铜管深加工领域的领先者，铜管行业“电解铜+加工费”的独特盈利模式保障公司在扩大市场占有率和产品结构优化的情况下，可以获得利润的持续稳定增长。

　　目前，世界铜加工材产量在1300万吨左右,其中中国约占500万吨。世界铜加工业向中国的转移给行业内的优势企业带来了巨大的发展空间。高新张铜依靠其强大的市场拓展能力和技术开发能力，在短短八年的时间内迅速成为空调制冷用铜管、铜水管系列产品和高端铜合金产品等铜管制造领域的领先者。公司股东中既有中央企业高新投资、地方企业杨舍镇资管公司,又有公司创业者和高层管理人员。这样的治理结构既能使公司运作规范，又能激励公司决策者更好地为投资者创造价值。

　　招商证券指出，目前空调制冷用铜管业务占公司主营业务收入的70%以上，未来公司将主要通过产品结构升级来获得稳定的利润增长。铜合金管材业务是公司未来1-3年最大的利润增长点，而铜水管业务是公司未来3-5年最具爆发性的利润增长点。

　　振华港机（600320）：公司是目前全球最大的集装箱起重机制造商,在沪深两市的工业机械板块34只股票中,公司2006年主营业务收入和每股收益都高居榜首，同时也是中国国际化程度最高的装备制造企业。另外, 公司作为全球港口机械设备龙头，通过强大的科研团队和制造能力，不断开发包括世界首创双40英尺岸桥、GPS自动定位行走场桥、 市电RTG、节能型RTG等自主创新技术和产品，迎合当前全球港口自动化和节能化的投资需求，将竞争对手远远甩在身后。

　　目前，公司拥有10项核心竞争力，如全球同行业最长的码头岸线、最大的整机运输船和最大的产能，有承重的码头可以承2000吨重，安装用的大型水上浮吊也是世界仅有的等。公司目前手持2006年订单22.5亿美元，2007年订单预计在13亿美元以上，跟踪订单高达30美元。未来几年全球港口对高效率、节能型港口机械的需求将使公司订单维持较高增速。

　　民生银行（600036）：民生银行A股定向增发将于近期实现，H股的IPO也有望于年内完成。虽然股本的持续扩充带来每股收益的摊薄，但银行业经营的特殊性决定其净资产收益率能很快回升。

　　经过近十年的高速成长，在此次融资之后，公司将把发展重心转向业务提升，公司将向金融集团的方向发展，这从去年的高层变动已初露端倪。适度的外延式扩张，有助于中小银行的快速成长。

　　此外，英国《银行家》公布的2006年世界1000强银行排行榜中，中国民生银行排行第247名，比上年287名的成绩有较大幅提升。种种迹象都在表明，公司已经进入了新一轮快速发展的黄金时期。

　　寻找背景深远的大股东

　　俗话说：“背靠大树好乘凉。”在全流通的体制下，这句话更显出它的份量。众所周知，以前大股东站在小股东的利益对立面，纷纷掏空上市公司，使许多本来很优秀的公司变得犹如“王小二过年”，如今情况却来了一个180度的大转弯，大股东和小股东“坐到了一条板凳上”，纷纷拿出自己的好资产注入到上市公司，使上市公司的业绩有了质的变化。

　　因此，实力强、背景深远、有诸多优质资产的大股东，其控股的上市公司值得关注。可以预见的是，即使这些大股东不向上市公司注入资产，凭借在商场多年积淀的实力，也一定会为上市公司铺平一条高速发展之路。个股有招商轮船、招商银行、招商地产、保利地产、东方明珠、中信证券等。

　　个股精选

　　招商轮船（601872）：公司是我国最大的远洋能源运输企业，垄断我国40%原油运输市场，其主营业务包括油轮运输、散货船运输和液化天然气船运输，涵盖了能源运输的主要货种。按照权威部门的预测，到2010年国内消费原油为4.06亿吨，进口超过2亿吨。为此，中国的石油安全问题就显得越来越重要，而我国实行的“国油国运”政策将给有进口原油运输业务的几家国内大型航运公司带来巨大的发展空间。

　　公司有五大发起股东，除中远集团,招商局轮船(招商局集团全资子公司)之外，另外三家是中石化、中化集团、中海油，三家国内石油巨头的加入，自然保证了招商轮船的石油运输订单不会旁落他家。招商局集团总裁傅育宁透露，未来三到五年，招商轮船要实现油轮运力翻番。作为香港“四大中资企业”之一, 目前招商局管理着8000多亿元资产，在交通、基建、港口、物流、金融、地产等相关产业领域内有着非常成熟的业务网络和市场运作经验。旗下的招商银行、招商地产、招商局国际等多家上市公司，均是各自行业的领军人物。

　　东方明珠（600832）：文广集团旗下唯一一家上市公司，有整体上市题材预期。公司作为新传媒霸主，基本面发展亮点多多。参股的上海市有线网络公司是国务院指定全国唯一“三网合一”试点的高新体育企业，所经营管理的上海市有线电视网络是全球最大的城市局域电视网，拥有近400万的用户和接近100%的市区覆盖率。同时，公司参与上海市地铁电视、公交电视投资开发，打造移动多媒体平台。上海世博会召开前夕，传媒业特别是广告业务将更上一层楼，公司业绩增长预期值得重点关注。

　　此外，公司的实力股东——文广集团已承诺，将优先考虑东方明珠的业务发展。预计公司年中左右就将实施非定向增发和资产注入。未来东方明珠将通过大股东持续的资产注入，走出一条内生式增长+外延式增长的轨迹，增长速度将明显加快。

　　寻找乘数效应的并购题材

　　1月底，股指进入剧烈的宽幅震荡，而沪东重机却连拉8个涨停，成为近期股市中最耀眼的明星。一个重要的原因是，中船集团要借沪东重机实现整体上市，资产注入后的沪东重机将不再是一个船舶发动机龙头公司，而成为中船集团核心民品资产整体上市的平台，公司将成为具有国际竞争力的集造船、修船和主机制造为一体的上市公司，将无可争议地成为中国船舶行业上市公司老大，未来三年业绩将会保持30%以上的增长。预计通过资产注入，公司净资产将从12亿元左右增至132亿元左右，预计2007年的净利润将接近20亿元，增长幅度达到7倍左右。多家机构认为沪东重机的股价值100元。

　　由沪东重机可以看出，并购带来不是一个简单的加法效应，而是乘数效应。当然，并购不仅仅指整体上市，还有行业性的整合。总体上来说，对于可能发生的行业性整合必须符合几个条件：所处行业的生产能力处于饱和状态；行业中的产业集中度相对较低，产能略显饱和或过剩；国家有计划要将其集中度提高。依照这些条件，最有可能进行行业性的并购的有钢铁板块、电力板块和最、家电板块。总体上来说我们国家钢铁产量相对来说过剩，在非全流通时代，每个省都把钢铁行业作为盈利大户，所以并购几乎是没可能的。全流通以后钢铁行业的并购机会就会来了，各省可以把资金套出来去发展觉得当地更占优势的行业。而且钢铁行业还有一个全世界并购的可能，钢铁以前是进口的现在变成出口，去年钢铁出口增长最强劲。再说电力板块，现在国家有华能、华电、国投电力等五大发电集团，但真正在国内上市的还没有，整个电力板块整合的力度可能很大。此外，电力股本身相对来说估值不高，股价具有上涨空间。而家电、电子板块也是企业太多，业绩却并不理想。全流通以后家电、电子板块包括上下游之间进行并购的可能性比较大。

　　个股精选

　　宝钢股份（600019）：大股东宝钢集团是中国现代化程度最高、工艺技术最先进、规模最大的钢铁精品基地和钢铁工业新工艺、新技术、新材料研发基地。公司是我国钢铁行业的龙头企业，已经挤身全球最大钢铁企业之列，具有核心技术及强大的市场竞争力。公司前期巨资收购八一钢铁，是宝钢集团贯彻落实国家《钢铁产业发展政策》的首例市场化操作的产业整合，成为钢铁业“新年第一跨”，从而掀开了钢铁行业的并购序幕。可以预见的是，宝钢股份将在今后几年展开大规模的国内、国际并购。

　　中国联通（600050）：是当前沪深两市最典型的3G概念股，也是重要的权重蓝筹品种。一旦中移动实现回归，中国联通的内在价值也面临重新挖掘的空间。

　　近来有关联通营销部的拆分计划传得沸沸扬扬。市场人士认为，营销部的拆分是中国联通应对未来重组的未雨绸缪之举，如果重组一旦展开，则G网和C网的人员、网络资产以及后台支撑系统都将迟早被整合。此次拆分无疑为公司未来大规模重组埋下了伏笔。此外，3G牌照发放与行业重组是密切相关的系统工程，以目前情况看看，中国电信业运营格局失衡确实被政策视为3G时代应重点解决的问题。但预计2007年上半年中国联通重组虽仍可能不会有明朗的结果，但整合的预期却是非常明朗的。

　　S西昌电（600500）、乐山电力（600644）、S明星电（600101）、岷江水电（600131）：此4家同属四川的水电类上市公司，如今的实际控制人均是一家公司——四川省电力公司。前年至今，四川电力已连续收购了除广安爱众（600979）之外的所有四川水电类上市公司。

　　四川省电力公司是国家电网公司的全资子公司，国有特大型企业，截至2005年末，公司资产总额为484亿元。该公司以电网经营为核心业务，负责四川省境内主要电网规划、建设、运营和电力供应；供电面积占四川省土地总面积的33.55%，供电人口约占全省总人口的78.4%。有专家分析，电力体制改革后，厂网分开使四川省电力公司成为主管电网的公司，负责输供电，手中少了发电公司。而几家水电类上市公司均是发电输电供电一体化的企业。四川省电力公司入主这些上市公司，一方面拥有了发电厂，另一方面也拓展了自己的售电市场。更激发人想象的是，四川电力入主如此多的电力上市公司，是为其整体上市作铺垫。

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