原标题：国家电网百亿入股李嘉诚旗下港灯 港媒：中资“染红”香港电力市场

　　据《香港经济日报》报道，李嘉诚旗下电能实业分拆港灯进招股直路，集资最多约321亿元(港元，下同)，并引央企国家电网等为基础投资者，专家称此举间接助中资“染红”香港电力市场。

　　报道称，港灯此次引入国家电网，是继中电与南方电网组成策略联盟后，再有央企染指香港电力市场，市场关注会是被动或主动投资者。港灯上市后，电能将保留约42.4%至49.9%港灯股权，仍是港灯大股东，持股约18%的国家电网估计是第二大股东。

　　港灯分拆上市稳步推进 国家电网百亿入股

　　入场费3182 年息率最高7.24厘

　　港灯将发售44.27亿个合订单位，每单位作价介乎5.45至6.3元，一手500股入场费约3,182元，集资约241亿至279亿元;计及超额配售权，集资最多321亿元。根据安排，港灯锁定两大基础投资者国家电网及阿曼主权基金，国家电网将斥资87亿至100亿元认购港灯，约占合订单位总数18%，阿曼则斥3.875亿元认购0.7%至0.8%。

　　中大全球经济及金融研究所常务所长庄太量认为，中资势力在港一直扩大，继中移动在香港逐步提高市占率后，中央进一步涉猎能源领域，这或许是香港电力市场的一个时代变迁。交银香港首席经济及策略师罗家聪同意，内地企业“走出去”是大方向，相信国家电网入股港灯是出于战略性考虑。

　　香港投资者学会主席谭绍兴称，电能分拆港灯后仍是大股东，故国家电网投资港灯料短线影响不大，但商业信托一般寿命约十多年，5至6年后或需新资金投入，故今次国家电网入股或是国家队部署接手。

　　港灯上市后，电能将保留约42.4%至49.9%港灯股权，仍是港灯大股东，持股约18%的国家电网估计是第二大股东。

　　市场消息称，港灯公开发售部分仅5%，与信达及光大银行招股时一样，意味港灯的公开发售集资额约12亿至13.9亿元。港灯市值约482亿至557亿元，贴近原先估计的下限，集团拟于周四开始招股，29日挂牌。按照公告，港灯今年预期分派34.85亿元，意味年度化回报率约6.26至7.24厘。港灯将预留12.1%合订单位予电能股东认购，每4股可认购1个单位。

　　港准许回报胜内地 入股诱因

　　据利润管制协议，港灯的准许回报率为9.99%，较不少海外投资项目更高，对拟于2020年提高海外资产占比至约10%的国家电网来看，相当吸引。

　　外资分析员指，内地电力项目一般股本回报率约8%至10%，而回报与资产净值挂钩的港灯则为9.99%，相比下投资港灯较内地电力项目更划算，且国家电网可藉入股港灯提升在港的知名度及影响力。

　　能源咨询委员会成员余远聘表示，港灯引入国家电网是双互合作关系，港灯可藉国家电网进军内地，国家电网则得到港灯这种收入稳定的投资机会。

　　国电或入董事局 港灯添变数

　　香港战略产业，近年频见中资身影。国家电网(简称国电)是次入股港灯，未知纯属被动式的财务投资，抑或另有策略目的，难免增加港灯前景变量。

　　电能昨未有透露，国电能否委任港灯的董事局成员，惟指国电将成为港灯的关连人士。若国电能委任港灯董事成员，对港灯影响自有增无减。

　　国电可以纯为每年6.26至7.24厘的分派回报，今年获得6.27亿元的分派，成为港灯的一名被动式的投资者。但国电也可藉国内26省庞大供电网络，跟内地电力公司的联系合作，以一个主动投资者身份，为港灯发展出谋献策。至截稿前，国电未有就入股港灯查询事宜回复。

　　值得留意是，港灯的合订证券上市后，管理港灯的机构“受托人——经理”，仍为电能的全资公司。但若“受托人——经理”请辞，可以提名一间新的经理公司，否则持有5%单位以上的股东亦可提名新的经理公司，并于特别股东大会议决。

　　港灯上市后，电能仍持港灯最少42%，远超国电所持18%。除非长和系未来仍有意减持，否则对港灯决策仍处主导地位。

　　回归后，中资入股香港战略产业渐见频繁，但合作成效不一。以盈科为例，05年国企网通集团，以79亿元入股盈科两成股权，并获董事会席位。但盈科藉此于内地发展的憧憬未落实之余，亦曾现“中港矛盾”。